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摘要: A股冲高回落 看基金经理最新观点...
摘要
【A股冲高回落 看基金经理最新观点】 A股今日冲高回落,创业板指盘中涨幅一度超过3%。具体来看,沪指收盘下跌0.34%,收报2751.80点;深成指下跌0.26%,收报8451.71点;创业板指上涨0.30%,收报1412.54点。两市合计成交6187亿元,续创去年3月以来新高。北上资金净流入26.5亿元,为连续第17日净流入。

   A股今日冲高回落,创业板指盘中涨幅一度超过3夹枕头%。具体来看,沪指收盘下跌0.34%弈博术,收报2751.80点;深成指下跌0.26%,收报8451.71点;创业板指上涨0.30%,收报1412.54点。两市合计成交6187亿元,续创去年3月以来新高。北上资金净流入26.5亿元,为连续第17日净流入。

  对于后市走势王烈麟,基金经理们纷纷发表自己的看法:

  荀玉根:市场反转需要啥信号?跟踪五大领先指标

  核心结论:①以史为鉴,政策底市场底业绩底依次出现,本轮行情18年10月19日2449点政策底已出现,19年1月4淫才日2440点是否为市场底待确认。② 基本面领铃木隼和六眼魔神谁快先指标有五个:社融存量/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比。05、08、12、14-16年股指见底时,三个及以上领先指标企稳。③ 目前只有社融回升,继续跟踪其他基本面领先指标。即便由于外资配置导致市场底提前出现,最乐观也处于牛市初期,进二退一,未来有更确定的右侧回撤配置机会。

  心有花上证综指自1月4日2440点反弹以来已涨11.8%,市场走势强劲,投资者不禁疑惑,这轮行情定性为反弹还是反转呢?前期报告《借鉴情燃芦苇沟历史:政策底》市场底》业绩底-20181028》中曾分析过,历史大底都很复杂,政策底领先市场底领先业绩底。这次政策底已出现,市场底部何时确认,行情反转需要哪些信号,这些问题都是本文的研究重点。

  1:以史为鉴,政策底市场底业绩底依次出现

  历史大底都很复杂,政策底领先市场底领先业绩底。1990年A股经历五轮牛熊周期,回顾前几次市场大黄泉乡大冒险底,除了2008年略偏V型,其他几次都是反复震荡筑底。早在前期报告《借鉴历史:政策底》市场底》业绩底-20181028》中我们曾分析过,市场真正的大底比较复杂,回顾05年以来,从时间上看政策底、市场底、业绩底依次出现的特征非常明显。05年1月财政部决定将证券交易印花税税率由2‰调整为1‰,05年2月1日上证综指1187点即为政策底,市场由此小幅反弹后回落,05年4月29日证监会启动股权分置改革,上市企业非流通股东支付一定对价给流通股东,以取得股票的流通权,这一举措消除流通与非流通股的长期制度差异,强化对上市公司约束机制。随后市场底出现,05年6月6日上证综指触底998点,A股开启了05/6-07/10新一轮牛市。

  2:A股市场底的确认信号:领先指标企稳

  回顾历次市场大底,都是政策底领先市场底领先业绩陈好,萧县天气,谷歌搜索底,那么市场底如何确认呢?参考历史经验,05、08、14年牛市启动前和12、16年大反弹前均伴随部分领先指标率先企稳,总计有5大类:第一,社融存量同比/贷款余额同比,社融/贷款对货币政策变化非常敏感,与流动性密切相关;第二,PMI/PMI新订单,PMI是具代表性的景气指数,反映企业家对制造业的信心;第三,基建投资累计同比,为对冲经济下行压力管理层常采取积极的财政政策,从而扩大基建投资规模;第四,商品房销售面积累计同比,地产是代表性的早周期行业,当经济企稳时地产销量往往快速回暖;第五,汽车销量累计同比,汽车也是早周期行业,当经济企稳时终端需求回暖带动汽车销量企稳。(股市荀策)

  国金基金:基本面预期开始为市场注入信心

  年初以来,股市各个板块均有较大涨幅。具体来看,今年监管政策逐步转暖,科创板也即将推出,国内悲观情绪有所缓和。叠加美联储转鸽使得全球风险偏好抬升,大量外资迅速涌入A股,我们认为这是本周之前股市快速上涨的主要原因。而上周五超预期的社融数据和信贷数据公布之后,市场普遍预期实体经济和企业盈利将在年中或三季度企稳,基本面预期开始为市场注入信心。

  1月超预期的社融数据尽管有地方债提前发行的错位影响,但也有其它积极信号:比如中长期贷款占比有所上升易人珠,非标萎缩的压力变小。值得注意的是旧口径社融存量增速已出现17个月以来的首次回升,其趋势信号比较重要。基于货币信用组合,我们判断宏观组合条件从去年八月以来的“宽货币稳信用”象限进入了“宽货币宽信用”象限,在此组合条件下,债市进入牛尾震荡,股市进入牛市的概率较大。宽信用向实体经济传导需要时间,预期年中或三季度实体经济与企业盈利将见底回升,二三季度将是传导效果的观察窗口。期间市场大概率不会再创新低,如有调整机会,应积极把握。

  可能的不利因素:一是美国经济数据大幅弱于预期,全球经济进一步放缓,将对全球风险资产造成较大的负面影响;二是中小创大规模的减持需求、商誉减值冲击以及科创板推出后对主板的影响值得关注。(国金基金)

  广州万隆:A股后市仍然大有可为

  广州万隆认为,东方通信已经成为一个话题股,对市场人气的提升作用不可小窥。在妖股的影响下,题材股的想象空间已经被打开,再加上今年监管层对于市场炒作的放松,主力资金做多题狗万全称材股的阻力也会变小赵群新浪博客,预计游资会抓住这个难得的时间窗口发力做多题材股。两会逐渐临近,粤港澳和一号文件消息刺激了相关个萌兽不易做股涨停,意味着两会前后将有新题材爆发。

  操作上,目前确有一种难以下手的感觉。不管是蓝筹股还是题材股,都已站在短线高位,追高风险不就打德原版视频小。但是一类股的机会窗口却悄然打开,那就是补涨类个股。大盘已经上涨了300个点,但仍有不少股票涨幅较低,如我们上午提到的晨鸣纸业,近期没有任何催化剂,但每轮行情都少不了它,今天明显就补涨了。总结这些补涨类个股,有三个明显的特点:第一,在各自行业里的地位都不错,甚至是龙头;第二,公司历年来的业抠抠团榆林绩非常不错;第三,由于行业原因,所处板块较难遇到催化剂,如造纸业、部分化工细分行业、建材业等等。在市场主线普遍已经在短期高位的时候,这些涨幅滞后板块,虽然身处略显冷门的行业,但吸引力却大增。(广州万隆)

  建信基金:宏观基本面有支撑,债市慢牛震荡行情不改

  2018年,我国债券市场发生了较大的变化。外部环境上,美联储加息步伐依旧,外围扰动因素持续发酵;市场方面,在国内外错综复杂的经济环境下,政府在继续稳步推进金融严监管和去杠杆的同时,货币政策基调也更加灵活适度,为了缓解社融增速下降和违约风险暴露,资管新规等也出台了补充意见,在流动性宽松和信用风险缓释的背景下,债券价格呈现上涨趋势。

  展望未来,长期限利率债的投资机会仍然存在,信用债估值不断修复,资产证券化市场蓬勃发展,固定收益投资有望迎来更大的发展。

  宏观基本面有支撑

  数据显示,2018年上半年国内生产总值实际同比增长6.7%,相比2017年全年降低0.2个百分点。在国内经济转型升级的过程中,增速逐渐下台阶,这对于稳岳松破了李小龙的记录健的固收投资起到明显支撑作用。

  2018年在金融严监管方向下,货币政策开始出现边际变化。短端利率大幅回落,流动性溢价显著压缩,银行之前倒挂的资产与负债利差重新由负转正,从而打开了整条收益率曲线的下降空间,带动收益率曲线呈现明显的牛市增陡特征。长久期的国债、政策性金融债价格出现显著上涨,利率债市场戴志国呈现牛市行情。

  2千冬018年以来,债券市场信用风险事件多发,上半年涉及信用风险的债券面值总额达253.01亿元,同比增长47.13%。受信用风险事件冲击影响,市场风险偏好下降,信用债呈现估值重塑的特点。

  机构行为规范化

  从投资策略看,银行理财传统“左手资金、右手资产”的模式式微,跨期分散风险获取收益的方式受阻。未来银行理财对标准化资产、资产支持证券(ABS)、债转股、股权、量化等多层次产品的配置需水浒天行求将持续提升。

  2018年中小银行开始重新定位资管和委外业务的发展重点,对于暂不具备主动管理能力的银行,在明确投资目标和约束的基础上,着重构建合理的投资业绩评估体系,筛选优质资管机构。而对于具有一定资管能力的银行,将逐步建立大类资产的投资框架,构建FOF或MOM组合,驴马交配实现风险收益目标。(中国证券报)

(责任编辑:DF505)

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